Ассоциация инвесторов «АВО»

«Иного способа получить средства не только на развитие, но и на текущее поддержание деятельности у многих из них уже не было»,— констатирует эксперт «Ассоциации владельцев облигаций» (АВО) Андрей Титаев.

Попытки реструктуризации долга путем голосования на общем собрании владельцев облигаций, как правило, проваливаются из-за невыгодности предлагаемых эмитентом условий и пассивности держателей дефолтных облигаций. «Столкнувшийся с проблемами в обслуживании займа эмитент зачастую продолжает деятельность от другого юрлица, уйдя в дефолт по облигационному долгу»,— отмечает Андрей Титаев из АВО.

Андрей Титаев в свою очередь указывает на отрасли, где бизнес особенно рискует, выпуская облигации: «Это сегменты потребительской розницы со снижающимся спросом или оптовая торговля b2b, где возникают кассовые разрывы, связанные с массовыми задержками оплаты по произведенным поставкам, что регулярно наблюдается со стороны крупного бизнеса в период действия высокой ключевой ставки. Аналогичный фактор риска применим и к мелким производствам, и к исполнителям услуг b2c, сильно зависящим от заказчиков из крупного бизнеса». Но и без дефолтов в этом году едва ли получится обойтись. «Жду рост числа дефолтов как сибирских эмитентов, так и в общем по рынку. При этом считаю, что мы не превысим объем "в деньгах", с учетом крупных дефолтов 2025»,— отмечает Андрей Титаев из АВО.

Аудитор фактически подтвердил появление в стране нового нефтяного гиганта, существующего исключительно на бумаге и в воображении оценщика», — заявили представители АВО.

Участники фондового рынка призвали Банк России открыть судебное разбирательство против аудитора за выдачу «заведомо ложного заключения». Внесенные в капитал «Оил Ресурс» патенты были оценены в 4,02 трлн руб., в результате чего сбытовая компания по капитализации встала в один ряд с «Газпромом», ЛУКОЙЛом и «Роснефтью». Аудиторы заявляют, что положились на знание и опыт оценщика. Эксперты считают, что подобный прецедент подрывает доверие к добросовестности аудиторов, что важно для розничных инвесторов.

Тенденция к увеличению рисков наметилась в прошлом году, констатировал член совета ассоциации инвесторов АВО Илья Винокуров, финансы многих компаний измотаны длительным периодом высоких ставок – утрачен запас прочности, возникают проблемы с ликвидностью. На таком фоне многие эмитенты увеличили долговую и процентную нагрузку, привлекая средства по любым ставкам, но некоторым из них дорогой долг позволит не выжить, а лишь продержаться чуть дольше, предупредил он. Во второй половине 2026 г. в АВО ожидают значительного роста дефолтов.

Компания «Кириллица» заявляет, что права в своих оценках. «Это оценка стоимости исключительных прав на технологию термохимического воздействия (ТТХВ), выполненная независимым оценщиком с применением доходного подхода», — уточнила пресс-служба ГК «Кириллица». Такой подход используется при оценке интеллектуальной собственности и учитывает эффект от использования технологии. А в соответствии с требованиями финансовой отчетности, такие активы отражаются именно в капитале компании, утверждает «Кириллица». 

«В случае с «Оил Ресурс» нет данных о подтвержденных договорах на использование технологии. С чего она будет получать такое прогнозируемое количество роялти, если все расчеты только на бумаге, а на практике ничего нет?», — задается вопросом Владимирова. По ее словам, если у допущений нет реальной доказательной базы, то правомерность использования доходного подхода рушится и подвергается критике, что и входит в задачи аудитора, говорит Владимирова. «Подпись аудитора под таким заключением можно в теории справедливо оценить как профессионально безосновательную», — добавляет она.